2025 年 8 月 17 日，美国商务部人口普查局与全美零售联合会（NRF）先后发布 7 月零售销售数据，尽管统计口径不同，但均指向消费支出的显著反弹，同时也揭示出当前美国消费市场的机遇与隐忧。

一、整体数据：双口径印证消费反弹

两份核心数据从不同维度展现了 7 月美国零售市场的回暖态势：

• 美国商务部数据：7 月零售销售环比增长 0.5%，同比增长 3.9%，整体消费规模稳步扩张。
• NRF 零售监测数据：剔除汽车和汽油后，零售销售环比 + 1.45%、同比 + 5.89%；进一步剔除餐饮的核心零售数据表现更优，环比 + 1.55%、同比 + 5.93%。

数据背后，汽车热销与大型零售商促销是核心驱动力，前者受政策窗口期推动，后者则精准匹配了通胀环境下消费者的省钱需求。

二、增长引擎：三大因素拉动消费

1. 汽车销售：政策到期催生采购潮商务部数据显示，7 月汽车经销商收据环比增长 1.6%。J.P. 摩根分析指出，消费者为赶在 9 月 30 日联邦购车税收抵免到期前购入电动车，集中释放购车需求，直接带动汽车品类销售增长。

2. 电商促销：延长周期 + 精准折扣吸客亚马逊、沃尔玛等头部电商平台通过延长促销时间、推出返校季专属折扣，有效吸引通胀压力下的消费者。数据显示，7 月线上销售环比增长 0.8%，成为零售市场的重要增长点。

3. 夏季折扣 + 关税规避：提前采购成趋势NRF 总裁 Matthew Shay 表示，众多零售商启动夏季促销活动，同时消费者为规避潜在关税风险，选择提前采购非耐用品，双重因素共同推高了零售销量。

三、分行业表现：亮点与短板分化明显

商务部与 NRF 数据均显示，行业间销售表现呈现显著分化：

• 核心亮点行业：汽车（环比 + 1.6%）、数字产品（电子书 / 游戏，环比 + 1.35%、同比 + 25%）、综合商品店（环比 + 2.04%、同比 + 6.94%）、服装与配饰（商务部环比 + 0.7%，NRF 环比 + 1.75%），这些品类凭借政策红利、消费升级需求或促销策略，成为拉动增长的主力。
• 相对弱势行业：建材（商务部环比 - 1.0%，NRF 同比 - 4.11%）、电子电器（商务部环比 - 0.6%，NRF 环比 - 0.51%）、餐饮 / 酒吧（商务部环比 - 0.4%），受地产市场疲软、耐用品需求降温等因素影响，销售表现承压。

四、隐忧浮现：四大风险威胁长期消费

尽管 7 月数据亮眼，但多重风险已开始积累，可能影响后续消费动能：

1. 就业市场走软：美国商务部明确指出，过去三个月就业增长疲弱，而就业是消费能力的核心支撑，若这一趋势持续，未来消费恐受拖累。
2. 通胀与关税压力：7 月进口价格环比上涨 0.4%（商务部数据），NRF 也提及非耐用品价格上涨，叠加关税政策不确定性，消费者提前采购虽短期拉动销量，却也可能加剧未来价格压力。
3. 消费信心下滑：密歇根大学 8 月调查显示，消费者信心指数走弱，耐用品购买条件跌至一年低点，反映出民众对未来经济前景的担忧。
4. 美联储政策不确定：市场预期 9 月可能降息，但经济学家普遍认为当前通胀压力仍存，美联储或采取更谨慎的货币政策，政策走向的不确定性将影响消费与投资决策。

五、综合解读：短期韧性难掩长期压力

从短期看，促销活动、汽车税收抵免到期、关税规避下的提前囤货，共同支撑了 7 月零售数据的韧性，官方与行业数据的一致性也印证了消费增长的真实性。

但长期风险不容忽视：就业放缓削弱消费能力、关税推升商品价格、消费信心下滑抑制需求，这些因素可能在第三季度开始显现压力。更需注意的是，7 月 “前置消费” 现象明显，意味着未来几个月消费力可能被透支，后续零售市场增长或面临更大挑战。

此外，当前全球贸易与物流领域仍需重点关注特朗普关税政策变动，其作为最大不确定因素，既可能带来市场机遇，也暗藏风险，相关企业需将风控置于首位，以应对政策波动带来的影响。