8 月 12 日，美中关税加征暂停期将结束，其后续走向牵动着全球供应链神经；8 月 15 日，特朗普与普京的会晤可能影响俄乌和平谈判，进而波及能源与大宗商品贸易。而在这些焦点之外，一份美国海关的裁定正悄然掀起另一场风暴 —— 瑞士黄金面临 39% 的对等关税，这不仅关乎两国贸易平衡，更在全球黄金市场投下了一枚 “震荡弹”。

美国对等关税清单：哪些国家站在 “高税率阵营”？

近期，美国新调整的对等关税名单引发广泛关注。这份名单中，新征关税≥30% 的国家和地区超过 10 个，其中既有巴西、印度、南非等金砖国家，也有加拿大、瑞士等传统贸易伙伴。具体来看：

• 巴西、印度以 50% 的关税率位居榜首；
• 叙利亚（41%）、老挝（40%）、缅甸（40%）紧随其后；
• 瑞士以 39% 的税率成为 “特殊存在”，其税率高于加拿大（35%）、中国大陆及港澳地区（30%）等。

值得注意的是，这份清单仅针对 “对等关税”，不包含惩罚性关税、芬太尼关税等其他类型，也与 232 条款关税（针对国家安全的关税）互斥。但即便是这样，高税率已足以对相关国家的出口贸易造成显著冲击 —— 尤其是瑞士，其 39% 的税率背后，藏着一段与黄金密切相关的贸易故事。

瑞士 39% 关税之谜：黄金贸易逆差是关键

“瑞士为何会被征收 39% 的高关税？” 这一问题在社交平台引发热议。答案藏在美国与瑞士的贸易账本里。

2024 年，美国对瑞士的商品贸易逆差约为 384 亿美元，在全球排名第 13 位。看似不起眼的数字，背后却指向一个核心商品 —— 黄金。瑞士是全球黄金精炼产业的 “隐形冠军”，掌握着全球大部分黄金精炼产能，而其对美出口的黄金，正是构成贸易逆差的主要来源。

为何瑞士黄金对美如此重要？这与全球黄金交易的 “规则” 有关。在全球最大的实物黄金交易中心伦敦，黄金通常以 400 盎司为单位交易；而在美国纽约商品交易所（COMEX），标准合约则是 100 盎司金条或 1 公斤金条。这意味着，伦敦的黄金要进入美国市场，必须先经过 “改造”—— 熔化后重铸成符合纽约标准的规格。

瑞士的黄金精炼厂正是这一环节的 “关键枢纽”：它们接收来自伦敦的黄金，进行熔化、铸造、打标等加工，最终将符合 COMEX 标准的金条运往美国。可以说，美国黄金市场的流动性，很大程度上依赖于瑞士的精炼能力。

海关裁定改写规则：从 “免税” 到 39% 关税的跳跃

打破这一平衡的，是美国海关在 2025 年 7 月 31 日发布的一份裁定（编号 N351466）。

此前，瑞士出口到美国的金条通常被归类为《美国协调关税表》（HTSUS）7108.12.10 项下的 “非货币用金条和锭”，享受对等关税豁免。但在这份新裁定中，美国海关改变了归类逻辑：由于这些金条经过了铸造、打标（如印上精炼厂 logo、纯度、重量）及激光雕刻（如生成二维码作为防伪标识），属于 “进一步加工” 的产品，因此被重新归类为 HTSUS 7108.13.5500 项下的 “半制成品”。

这一归类变化直接导致关税待遇的颠覆。根据 8 月 7 日生效的新规，“半制成品” 需缴纳对等关税 —— 瑞士的税率正是 39%。这意味着，原本免税进入美国的瑞士金条，如今突然面临高达 39% 的成本增幅。

金价波动与市场恐慌：一场连锁反应的开端

裁定一出，黄金市场立刻掀起波澜。COMEX 黄金期货价格大幅上涨，交易员们紧急评估这一变化对市场的冲击：

• 对美国进口商而言，39% 的关税意味着黄金采购成本飙升，可能被迫转嫁给下游企业（如珠宝商、工业用户），最终推高终端市场价格；
• 对瑞士精炼厂而言，要么承担关税成本压缩利润，要么放弃美国市场，无论哪种选择都会削弱其全球竞争力；
• 对全球黄金贸易格局而言，若高关税持续，美国可能失去部分黄金供应来源，进而削弱其在全球黄金定价中的话语权。

更令人担忧的是系统性风险。欧洲央行已发出警告：黄金作为全球金融体系的 “安全资产”，其市场动荡可能传导至汇率、债券等其他金融市场，威胁整体稳定。

特朗普关税政策：全球贸易的 “最大变量”

瑞士黄金的困境，只是美国对等关税政策的一个缩影。从巴西、印度等金砖国家到瑞士、加拿大等传统盟友，高关税名单的扩大折射出美国贸易政策的转向。

当前，市场最关注的仍是特朗普政府关税政策的不确定性。无论是 8 月 12 日美中关税暂停期的走向，还是后续可能的税率调整，都将直接影响全球贸易流向与物流布局。对企业而言，风控已成为首要任务 —— 在关税政策频繁变动的背景下，如何调整供应链、规避成本风险，将是未来一段时间的核心课题。

从瑞士的 39% 关税到金价的剧烈波动，一场由贸易规则改写引发的连锁反应才刚刚开始。全球贸易的齿轮，正随着关税政策的调整悄然转向，而其最终走向，仍需等待更多关键节点的答案。