本周，物流与电商领域热点频出，中国外运发布 2025 年半年报，展现业务全景与市场挑战；跨境电商平台 Temu 恢复对美国直接发货，并加大广告投入，积极应对市场变化与政策调整。

中国外运 2025 半年报：营收下滑，利润微增，各板块表现分化

8 月 27 日，中国外运（601598.SH）发布 2025 年半年度业绩报告。受海运和空运运价同比下降影响，公司上半年实现营业收入 505.23 亿元，同比下降 10.42%；归属于上市公司股东的净利润为 19.47 亿元，同比增长 0.08%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为 13.98 亿元，同比下降 22.30%。

中国外运主营业务涵盖专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。专业物流业务对外营业额 143.23 亿元，较上年同期下降 5.86%，分部利润 3.18 亿元，同比下降 22.35%。国内有效需求不足，合同物流市场承压，仓储价格处于低位，而部分成本刚性，导致收入和利润下滑。

代理及相关业务对外营业额 296.28 亿元，同比下降 15.49%，分部利润 12.15 亿元，同比微降 1.23%。国际海运、空运价格下降，市场环境影响下空运、陆运业务量减少，但公司推进新型承运人建设，加强成本管控，维持了整体利润稳定。

电商业务对外营业额 65.71 亿元，同比增长 7.28%，分部利润 0.72 亿元，同比下降 36.71%。网络货运平台业务量增长带动板块收入上升，但空运市场运价及跨境电商物流业务量下滑，部分运力成本刚性，致使跨境电商物流板块分部利润下降较多。

从主要业务运营数据看，合同物流（含冷链物流）、项目物流、化工物流等业务量有不同程度波动。海运代理、空运通道业务量、铁路代理等数据也呈现变化，反映出市场需求结构的调整。

在整体经营策略上，中国外运选定重点行业，优化总部统筹管理模式，形成一体化战略营销体系。深化与战略资源方合作，推动新型承运人转型，提升 “控货、控运力、控两端” 能力。在资源配置方面，国内首单央企仓储物流 REITs—— 中银中外运仓储物流 REIT 在上交所挂牌上市，凸显资本市场认可。数字化转型持续推进，完善运营体系、客户管理体系及相关系统建设。国际化战略稳步落实，海外业务利润总额同比增长 18.1% ，在多个区域构建物流通道与枢纽。

展望下半年，全球贸易不确定性增大，中国外运将持续加强市场开拓，提升管理水平，打好 “十四五” 收官战。

Temu 恢复对美直接发货，增加广告投放应对政策变化

据《金融时报》消息，拼多多旗下跨境电商平台 Temu 已恢复从中国工厂直接向美国消费者发货，并加大在美国市场的广告投入。

今年 4 月，美国宣布取消 “低价值包裹关税豁免政策”，部分中国商品关税飙升至 145%，Temu 暂停广告投放和直邮服务。7 月初，中美达成临时贸易休战协议（具体条款未公开），Temu 随即重启广告投放。为应对 8 月 29 日美国全面取消 “小额包裹豁免” 政策，Temu 加速建设自有物流网络，减少对第三方依赖。

供应商和合作伙伴透露，Temu 在 5 月份暂停全托管货运服务后，7 月份逐步恢复该服务，涵盖代表卖家办理物流和海关手续，加强了对商家的控制权。有浙江卖家表示恢复直发提升了店铺曝光度和销量，但也有贵州卖家称目前美国市场销量仅为 5 月前的三分之一，恢复尚需时日。

知情人士根据 Smarter Ecommerce 数据指出，Temu 近期增加了美国市场广告预算，此前因特朗普政府加征关税削减了广告投入。同时，Temu 建设自有物流体系，旨在降低运输、清关风险，控制成本。这一系列举措显示 Temu 积极应对美国市场政策变化，稳固其在美国电商市场的地位，未来其市场表现及对行业格局的影响值得关注。