A、 P.Moller Maersk A/S是其118年历史中最辉煌的一年，也是十多年来最糟糕的一年。这取决于你看它的利润还是股票表现。

虽然这种差异很大程度上是由于投资者预期未来收益会下降，但这家运输巨头的情况却截然不同。目前，该公司赚了很多钱，其净收入大约相当于其母国丹麦国内生产总值（GDP）的9%。

由于供应链瓶颈和新冠肺炎病毒封锁加剧了航运能力短缺，导致运费飙升，马士基的利润飙升。根据上海航运交易所集装箱指数（衡量中国境外货运的指标），从2019年10月到2022年1月，运价上涨了7倍多，达到峰值，之后随着港口开放和拥堵缓解，运价回落了约60%。

因此，该公司的盈利可能会像过山车一样飞涨。彭博社（Bloomberg）的最新调查显示，今年的净收入将从2021本已很高的水平翻一番，达到创纪录的293亿美元。彭博社包括13位分析师。这将使其成为斯托克欧洲600指数的第三高收入者。

明年看起来很不一样，分析师预计净收入将下降70%以上，仅为79.7亿美元。

马士基股票估值的核心问题是马士基的盈利可持续性如何，以及随着即期利率暴跌，其预定合同（约占其长期业务的70%）真正值得继续下去。

马士基股价正面临2008年金融危机以来最糟糕的一年。该股迄今下跌38%，接近斯托克欧洲600指数平均水平的两倍。

开普勒Cheuvreux航运股票分析师Anders Redigh Karlsen在一次电话采访中表示，即期汇率波动已导致“盈利预测的不确定性”，对于此类利率对马士基未来合约的影响程度存在争议。

Redigh Karlsen表示：“我认为这些合同有一些优点。”。“可能会有一些人试图重新谈判。可能会根据具体情况做出一些让步，例如延长合同期限。”

其他人则更悲观。Barclays分析师Alexia Dogani在电子邮件评论中表示，目前正在下跌的即期利率轨迹是“最接近未来盈利前景的读数”。Dogani是为数不多的为丹麦航运公司提供同等销售建议的分析师之一。

航运业的前景正值经济衰退迫在眉睫之际，消费者价格上涨可能导致全球对马士基船舶运输货物的需求下降。随着全球供应线拥堵的缓解，运力也将上升，这意味着更多的船只将争夺更少的货物。

如果即将到来的经济衰退与2008年的全球金融危机类似，Barclays的Dogani认为存在“重大”盈利风险。虽然马士基在过去几年一直在战略上努力，通过大力投资陆路运输来减少其受波动航运费率影响的风险敞口，但她怀疑，由于该部门的商品化特点，这是否会推动其表现出色。

据彭博社收集的数据显示，分析师对集装箱班轮的看法越来越悲观，过去两个月平均将其12个月的价格目标下调12%，即使大多数人仍建议买入这些股票。