2025 年 12 月，全球航运市场迎来重大并购动态：航运巨头地中海航运（MSC）正式向以色列以星航运（ZIM）董事会提交收购要约，加入对 ZIM 的竞购行列，与德国班轮公司赫伯罗特（Hapag-Lloyd）展开正面角逐，引发业界广泛关注。这一收购动作不仅搅动航运业竞争格局，更因涉及地缘政治、国家安全等多重因素，陷入复杂博弈。

据悉，MSC 为瑞士阿庞特家族全资控股企业，此次提交收购方案后，与赫伯罗特共同成为 ZIM 收购案的核心竞争者。作为全球第五大班轮公司，赫伯罗特市值约 210 亿欧元，其股东结构中包含卡塔尔（12.3%）、沙特（10.2%）相关投资机构，这一股权背景引发市场对地缘政治风险及监管审批的担忧，直接影响资本市场情绪 ——ZIM 股价上周五在纽约证券交易所下跌约 5.5%，结束此前多日连续上涨态势。

收购案的更大阻力来自 ZIM 内部及以色列本土。ZIM 工会明确反对将公司出售给外国航运集团，工会主席 Oren Caspi 已与以色列交通运输部长 Miri Regev 会面，强调 ZIM 对国家供应链安全的重要性：以色列 98% 的对外贸易依赖海运，“铁剑行动” 期间，ZIM 是唯一持续靠泊以色列港口、运输食品、药品、弹药等关键物资的航运公司，目前直接雇佣约 1000 名本土员工。工会担忧，外资收购可能导致公司总部外迁、裁员，甚至让潜在敌对势力通过资本间接影响以色列 “海上生命线”。员工方面正呼吁政府动用 “黄金股” 权力阻止交易。

以色列政府的态度成为关键变量。交通运输部长 Regev 虽表示理解工会关切并承诺提交内阁讨论，但相关议题尚未正式列入内阁议程。市场分析指出，投资者担忧以色列政府可能基于国家安全考量介入交易，阻止 ZIM 控制权旁落外国资本，其中交通运输部的最终立场尤为关键。目前 ZIM 无单一控股股东，股权结构分散进一步增加了收购案的不确定性。

回溯收购案源头，ZIM 的出售流程由投行 Evercore 主导，始于数月前：ZIM 首席执行官 Eli Glickman 联合本土商人 Rami Ungar 提出私有化要约，因报价低于公司账面现金水平遭董事会否决，随后董事会启动公开征集收购方案。除 MSC 与赫伯罗特外，Glickman 与 Ungar 的本土财团尚未完全出局，仍有可能提高报价重新参与竞争，若本土财团成功收购，被认为对员工利益和公司本土运营的影响相对较小。

与此同时，ZIM 即将举行的股东大会又添变数。持有公司约 8% 股份的以色列股东阵营（包括 More Gemel、Sparta 基金等）已联合提名三名无航运行业背景的新董事候选人，试图更换现任董事会。这一股权博弈或将影响收购案的后续推进方向，使原本复杂的竞购格局更添变数。

目前，ZIM 的收购进程仍在推进中，MSC 与赫伯罗特的竞争、员工及政府的态度、股东层面的博弈等多重因素交织，使得这场航运业并购战的最终走向充满悬念，其结果将不仅影响相关企业的发展轨迹，也可能重塑全球航运市场的竞争格局。